Contenu proposé par Euryale
Une lecture multi-actifs pour éclairer les arbitrages des investisseurs
Euryale Lab publie les résultats du quatrième trimestre 2025 de son Observatoire Santé 360°, baromètre trimestriel dédié à l’analyse des marchés d’investissement dans la santé, toutes classes d’actifs confondues. Lancé en novembre 2025, l’Observatoire propose une lecture globale et chiffrée des dynamiques à l’œuvre dans la santé, intégrant immobilier, marchés boursiers et capital-investissement, en Europe et aux États-Unis.
Dans un environnement macroéconomique marqué par des taux durablement positifs et des incertitudes géopolitiques persistantes, la santé confirme son statut de thématique d’investissement résiliente, avec des dynamiques différenciées selon les segments.
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Immobilier de santé : visibilité, rendement et retour progressif de la liquidité
Pour l’investisseur, la sous-performance actuelle de la santé en Bourse vis-à-vis des indices majeurs2 doit être lue comme un décalage de cycle plutôt que comme un signal de désengagement.
En 2025, la thématique santé continue d’afficher une performance inférieure aux grands indices internationaux2. Cette évolution s’explique principalement par la surconcentration des performances boursières sur les grandes valeurs technologiques et l’intelligence artificielle, qui rend mécaniquement moins attractives les thématiques de croissance traditionnelles, dont la santé.
Cette sous-performance ne remet toutefois pas en cause les fondamentaux de long terme du secteur, portés par des dynamiques structurelles telles que le vieillissement démographique, la médicalisation des parcours de soin et l’innovation thérapeutique. À titre d’illustration, au 31 décembre 2025, le MSCI Europe Healthcare progresse de +22,1 %, contre +32,6 % pour le MSCI Europe global, traduisant un décalage de cycle plus qu’un affaiblissement structurel.
Dans ce contexte, la santé en Bourse apparaît aujourd’hui en phase d’attente, avec des niveaux de valorisation susceptibles de redevenir attractifs à mesure que les marchés se réorienteront vers des actifs de croissance durable.
Pour l’investisseur, cette configuration renforce l’intérêt d’une exposition santé pensée comme un outil de stabilisation et de préparation de cycle, plutôt que comme un moteur de performance immédiate.
Capital-investissement santé : là où la création de valeur reste active
Pour l’investisseur, les marchés privés demeurent aujourd’hui le principal vecteur d’investissement dans la santé.
Le quatrième trimestre 2025 est marqué par le retour de mégadeals en capital-investissement, notamment dans les domaines du diagnostic et de la santé féminine, à l’image du rachat de Hologic pour plus de 18 milliards de dollars. Ces opérations illustrent l’intérêt soutenu pour des segments portés par des tendances structurelles de prévention et de spécialisation des soins.
La forte concentration de ces transactions aux États-Unis souligne la profondeur et la liquidité de l’écosystème américain, ainsi que sa capacité à financer l’innovation à grande échelle. Cette dynamique invite l’investisseur à compléter son exposition santé par des véhicules non cotés, afin d’accéder à des moteurs de croissance moins corrélés aux cycles boursiers.
Capital-investissement santé : là où la création de valeur reste active
Pour l’investisseur, les marchés privés demeurent aujourd’hui le principal vecteur d’investissement dans la santé.
Le quatrième trimestre 2025 est marqué par le retour de mégadeals en capital-investissement, notamment dans les domaines du diagnostic et de la santé féminine, à l’image du rachat de Hologic pour plus de 18 milliards de dollars. Ces opérations illustrent l’intérêt soutenu pour des segments portés par des tendances structurelles de prévention et de spécialisation des soins.
La forte concentration de ces transactions aux États-Unis souligne la profondeur et la liquidité de l’écosystème américain, ainsi que sa capacité à financer l’innovation à grande échelle. Cette dynamique invite l’investisseur à compléter son exposition santé par des véhicules non cotés, afin d’accéder à des moteurs de croissance moins corrélés aux cycles boursiers.
Une lecture globale pour arbriter
DANS LA SANTÉ
Pris dans leur ensemble, les enseignements du quatrième trimestre 2025 confirment que la santé doit désormais être appréhendée comme un écosystème d’investissement multi-actifs, où immobilier, marchés cotés et actifs privés jouent des rôles complémentaires.
« L’Observatoire Santé 360° apporte une grille de lecture permettant à l’investisseur d’arbitrer entre rendement et visibilité, entre coté et non coté, entre logique défensive et moteurs de croissance, dans un environnement de marché en recomposition », conclut Daniel While.
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