Contenu proposé par Euryale
Euryale Lab lance la première édition de son Observatoire Santé 360°, une analyse inédite et transversale des dynamiques d’investissement dans la santé. À l’heure où le secteur entre dans un véritable changement de cycle, les flux d’investissement se recomposent : l’immobilier de santé connaît une montée en puissance soutenue par des besoins structurels, le capital-investissement accélère autour de l’innovation et du digital, tandis que les marchés boursiers santé marquent une pause après une décennie de surperformance.
L’Observatoire met en lumière une réalité nouvelle : la santé n’est plus seulement une conviction sectorielle, mais une thématique d’investissement globale, désormais structurée autour de compartiments matures, diversifiés et complémentaires – actifs immobiliers, entreprises cotées et private equity.
Interview
Un changement de cycle pour les marchés d’investissement de la santé
L’investissement santé connaît une recomposition majeure. Après une décennie marquée par la surperformance des valeurs boursières de la santé, la hausse des taux et la phase d’atterrissage du secteur immobilier redessinent les flux d’investissement. Le marché de l’immobilier de santé poursuit sa montée en puissance, soutenu par les besoins structurels liés au vieillissement et à la médicalisation des territoires, tandis que le capital-investissement santé séduit par sa capacité d’innovation et de rendement.
L’Observatoire Santé 360° met en lumière cette nouvelle donne : les investisseurs qui souhaitent s’exposer à la thématique de la santé disposent désormais de compartiments matures et diversifiés, entre actifs immobiliers, entreprises cotées et capital investissement.
L’immobilier de santé confirme son rôle d’actif défensif
L’immobilier de santé européen confirme son attractivité : avec 5 milliards d’euros investis sur les neuf premiers mois de 20251, le secteur dépasse déjà les montants de 2023 et 2024. Les rendements prime se maintiennent entre 5,50 % et 5,90 % pour les cliniques et autour de 5,00 % pour les maisons de retraite, avec une légère compression observée aux Pays-Bas (4,9%) et au Royaume-Uni (4,8%)2. Des acteurs majeurs comme Emeis ont sécurisé plus de 1,45 milliard d’euros de cessions d’actifs3, preuve de la profondeur du marché et de la confiance des investisseurs dans les fondamentaux du secteur.
La santé est une thématique d’investissement transversale, qui représente environ 5% des marchés immobiliers, 10% des marchés boursiers et 20% des opérations de private equity. Avec cet Observatoire, nous voulons offrir une visibilité et une lisibilité à ce secteur essentiel.
En bourse, une thématique santé en pause depuis le début d’année 2025
A rebours de l’immobilier, les indices boursiers santé ont marqué le pas, notamment aux États-Unis, où la baisse amorcée des taux de la Fed en septembre a détourné les investisseurs vers des secteurs plus cycliques, tandis que les incertitudes réglementaires (réforme du Medicare/Medicaid, tensions commerciales) ont pesé sur le secteur. En Europe, le « Paquet Pharmaceutique » adopté en juin accentue la pression sur les prix et les marges des laboratoires. En France, malgré l’instabilité politique, les marchés sont restés stables. Globalement, la santé affiche un YTD (Year-to-date) positif mais faisant tout de même apparaître une sous-performance au 30 septembre 2025 : +2,68 % pour le S&P 500 Healthcare contre +13,88 % pour le S&P 5004, +16,3 % pour le MSCI Europe Healthcare contre +26,4 % pour l’indice global5, et +6,48 % pour le CAC Healthcare contre +9,10 % pour le CAC 406.
Capital-investissement Santé : le retour des grosses transactions
Au troisième trimestre 2025, le secteur de la santé retrouve une forte dynamique dans le private equity, marqué par le rachat de Stada pour près de 11 Mds de dollars (la plus importante opération de l’année en Europe) par CapVest et plusieurs transactions majeures telles que l’acquisition d’Assura plc par KKR et Stonepeak (2 Mds de dollars), la prise de contrôle de Premier Inc. par Patient Square Capital (2,6 Mds de dollars) et l’investissement d’Ardian Growth dans les Laboratoires Lehning (220 M€) (source : veille Euryale Lab). L’intérêt des investisseurs s’étend aux services d’achats groupés et à l’IT appliquée à la santé (innovation technologique et transformation digitale du soin).
Observatoire Santé 360° au 3e trimestre 2025
5 ENSEIGNEMENTS
- Une économie sous contrainte, mais des actifs de santé résilients
- L’immobilier de santé résiste et attire de nouveaux flux
- Les valeurs santé en bourse sous-performent mais conservent leur attrait défensif
- Private equity : le retour des transactions à plus de 10 Mds$
- La santé, nouvel écosystème d’investissement global
En savoir + sur l’observatoire trimestriel porté par Euryale Lab
Euryale Lab, producteur de l’Observatoire Santé 360°, est un laboratoire d’innovation et de réflexion.
L’Observatoire, qui sera publié trimestriellement à partir de son lancement du 5 novembre, offre un panorama inédit du secteur à travers analyses macroéconomiques, suivi des indices boursiers santé, rendements immobiliers prime et dernières transactions en capital-investissement santé.
Euryale Lab s’appuie également sur un comité scientifique indépendant composé de personnalités issues des mondes médical, économique, académique et institutionnel : Claude Évin, ancien ministre de la Santé ; Pierre Sabatier, économiste ; Alexandre Brun, géographe urbaniste ; Christian Deleuze, directeur général délégué à l’innovation chez Sanofi; Jean-Loup Durousset, ancien président de la FHP ; Jean-Jacques Zambrowski, médecin hospitalier ; ou encore Jean Dautry, président de l’association Espoir Alzheimer et Géraldine Farjot, directrice innovation à l’Institut du Cerveau. Cette indépendance garantit la rigueur intellectuelle et le croisement des regards, et offre un espace d’expérimentation et de recherche innovant face aux défis du vieillissement et de la santé de demain. Réuni deux fois par an, le comité guide les choix stratégiques d’Euryale et enrichit le débat public sur les enjeux de santé et de financement.
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